2013-11-06 07:40:17 来源 中国证券网 | 作者 李丹丹
不放松也不收紧银根 保持定力，精准发力
“不放松也不收紧银根”、“保持定力，精准发力”，未来货币政策执行重点将贯彻李克强总理的论述，创造一个稳定的货币金融环境。
央行5日发布的《2013年第三季度货币政策执行报告》向市场传递出明确的信号：货币政策仍会持续稳健，不因短期的经济形势变化而改变中性基调，同时根据流动性变化，更有针对性地灵活调整公开市场操作的方向和力度。
重塑稳定的货币金融环境
央行指出，坚持政策的稳定性和连续性，继续实施稳健的货币政策，保持定力，精准发力，增强调控的针对性、协调性，适时适度预调微调，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点，重点是创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期，推动结构调整和转型升级。
“保持定力，精准发力”的用词颇引人注意。今年9月国务院总理李克强在2013年夏季达沃斯论坛上就指出，宏观货币政策要保持定力、沉着应对、综合施策、精准发力。而此次央行将其引述至货币政策执行中意味着什么？
分析人士认为，保持定力意味着货币政策继续保持稳健，不因短期的经济形势变化而改变货币政策中性的基调。正如报告中所言，“不放松也不收紧银根”。而这一表述源自李克强总理今年在国庆招待会上的讲话。
而精准发力，则意味着央行将根据流动性形势变化，针对性地灵活调整流动性操作的方向和力度。例如10月底央行重启暂停半个月的逆回购并提高中标利率，有评论认为公开市场进入到了精准调控时代。“今年以来央行的调控方式在创新，调控经验可以说也更为丰富，精准发力成为可能。”一位大行交易员说。
李克强总理10月21日在分析当前经济形势时表示，要稳增长保就业，不能采用传统扩大赤字和增加货币供应量的模式，目前仍需坚持不扩大赤字，既不放松也不收紧银根，稳定市场预期。如果在6月“钱荒”期间，选择放松银根，无异于抱薪救火。
警示房地产、地方债务问题
对于物价水平，央行保持了一贯性的关注。报告指出，受劳动力、服务、租金价格存在上行压力等影响，消费价格平稳运行的基础还不很稳固，物价对总需求变化比较敏感，需求扩张对物价的压力有增大的趋势。近期受经济回升推动，PPI降幅趋于收窄，加之有基数效应的影响，四季度CPI同比涨幅也可能上行，从而对通胀预期产生影响。
对于中国的经济形势，央行总体上比较乐观。但央行警示，以往依靠外需和地方政府主导高投资的增长模式面临转型，但新的强劲增长动力尚待形成，经济运行往往呈现脉冲式的小幅和反复波动特征。同时，在近几年较大幅度加杠杆后，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程。房地产、地方政府性债务等问题比较突出，资源环境约束也明显加大。
【聚焦第三季度货币政策执行报告】
央行首度预警银行同业业务扰动宏观调控
5日发布的《2013年第三季度中国货币政策执行报告》中，央行首次以专栏形式重点介绍了商业银行同业业务对于货币政策的扰动与潜在风险。
央行：货币政策要保持定力精准发力
央行昨日公布的《2013年第三季度中国货币政策执行报告》提出，下一阶段要坚持政策的稳定性和连续性，继续实施稳健的货币政策，保持定力，精准发力，增强调控的针对性、协调性，适时适度预调微调，把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点，重点是创造一个稳定的货币金融环境，促使市场主体形成合理和稳定的预期，推动结构调整和转型升级。
定调货币金融“稳”字当先央行首提经济“降杠杆”
“把握好稳增长、调结构、促改革、防风险的平衡点，重点是创造一个稳定的货币金融环境。”这是11月5日，央行在其公布的《2013年第三季度货币政策执行报告》中提到的。这种表态的潜台词是，下一阶段仍将继续实施稳健的货币政策，不放松也不收紧，通过营造稳定的货币金融环境，为调结构创造空间。
央行：经济或需较长时间降杠杆去产能
在未来经济转型问题上，央行指出，以往依靠外需和地方政府主导高投资的增长模式亟需转型，但新的强劲增长动力尚待形成，经济运行往往呈现脉冲式的小幅和反复波动特征，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程。
央行：四季度CPI同比涨幅可能上行
“四季度CPI同比涨幅也可能上行，从而对通胀预期产生影响。”央行在昨日发布的今年第三季度货币政策执行报告中强调，经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能的过程。
央行：同业渠道创造M2一度超外汇占款
规模日益庞大的银行同业业务不但逃避了监管，更对货币创造产生明显扰动。昨日，央行在其发布的《2013年第三季度货币政策执行报告》中以“商业银行同业业务与货币创造”为题，专门阐述银行同业业务在货币创造链条中越来越重要的角色。
【公开市场】
央行持续逆回购释放维稳信号
尽管11月来市场资金面已大幅缓解，但央行仍在公开市场连续开展微量逆回购，确保市场资金面稳定，但利率却继续持平，体现了央行在公开市场继续维稳的意图。
